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寻找下一个牛肉加工业“王牌”  

2009-04-15 09:43:04|  分类: 清科观察 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                                                寻找下一个牛肉加工业“王牌”

                                                        清科集团顾问部赵晓泊

 

      2009年是中国的牛年,中国牛肉行业将迎来重大机遇,尽管国际金融危机导致购买力和消费能力下降,影响到牛肉的需求,但受益于国际粮价的下跌,养牛成本的降低以及去年牛肉价格的高位运行,将促使今年肉牛存栏数量有所增加。牛肉在中国肉类消费所占比重较低,所以需求的降低对行业的影响有限,肉牛存栏数量的增加,却是明显的利好,尤其对牛肉加工业企业。在中国,猪肉、鸡肉行业,已经产生许多百亿元级、十亿元级的著名企业(双汇、雨润、顺鑫、金锣、德大等),而牛肉行业中达到亿元级的企业却凤毛麟角。我们有理由相信,牛肉作为一种优质肉食品,在中国将有更大的市场和更大规模的企业产生。

 

  牛肉加工业凸显投资价值

 

  牛是畜牧业中产业链最长、最复杂的行业,包括的主要环节有:良种繁育、犊牛饲喂、育肥、屠宰加工、深加工、内外销售等。对各环节的效益进行推算,分别为养殖占2%-5%、屠宰占15%-40%、加工占5%-20%、流通占10%-20%。目前产业链各环节均未达到成熟和稳定的状态,各个环节的风险都比较大,风险相对小的是屠宰、加工环节,而屠宰、加工环节的利润水平又是最高的,所以在屠宰、加工环节最有可能出现龙头企业。

 

  龙头企业的产生离不开品牌,相比其他肉类产品,牛肉的品牌更容易塑造,更容易保持客户的品牌忠诚度。牛肉作为肉类产品中的高端品种,由于其不同部位的肉质存在很大差异,所以客户在选择牛肉的时候可能更加注意品质和标准,更加注意品牌的价值。风险投资选择的企业,一定要有较高的品牌地位,而能够获得风险投资的青睐,也大幅度提高了企业的品牌知名度。很多风险投资在转战猪肉、鸡肉、鸭肉行业之后,将目光投到牛肉行业上,并已经开始出手。肉类企业“抗周期”的特征,也加速了风险投资向牛肉加工行业靠拢的步伐。

 

  从以下整理出的部分获得风险投资的肉类企业可以看到,牛肉行业已经成为继猪肉和禽肉之后的又一个投资热点。肉牛屠宰、加工企业,正成为最具有投资价值的子行业之一。

 

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  牛肉加工行业的特点

 

  牛肉行业的许多特殊性质,可能会对整个行业吸引投资产生巨大影响,比如牛肉价格的波动、屠宰加工企业面临的风险、未来牛肉需求、政府监管等,都是风险投资在选择这个行业的时候必须要考虑到的。

 

  2008年,我国黄牛存栏9000多万头,牛存栏数居世界第三位,牛肉产量750万吨。据中国畜牧业协会牛业分会信息监测统计,2008年初我国牛肉价格持续走高,在春节期间市场大宗价达到29.5元/公斤,比2007年同期上涨11.1元/公斤,比最高价格涨4.3元/千克,之后的10个月始终保持在27-28元∕公斤的历史高位。

 

  牛肉需求持续旺盛。据国际发达国家经济发展的规律,人均国民总收入达到1000美元时,牛肉消费日渐兴旺。进入2008年以来,我国人均收入已达2360美元(国家统计局),对牛肉的消费量剧增,国产高档牛肉纷纷进入高端餐饮业,从而刺激了牛肉价格的大幅上涨。

 

  多数屠宰加工企业出现亏损。2008年国内多数屠宰加工企业出现亏损局面,亏损的原因主要是牛源紧缺、加工成本高等问题。据中国畜牧业协会调查的北京御香苑、山东希森三和、内蒙古科尔沁、陕西秦宝等屠宰能力为10万头的四家企业中,实际屠宰量最大的是内蒙古科尔沁的3.6万头,仅是其屠宰能力的36%。据福成五丰(600965)公司2008年年报显示,2008年福成五丰的屠宰量为45194头,与去年同期相比减少7128头,牛肉产量4144吨。由此可见,肉牛屠宰行业2008年实际屠宰量普遍达不到企业设计产能。有业内人士戏称,现在号称屠宰8万头以上的公司,基本都是在“吹牛”,如果号称年屠宰70万头,那就是“吹牛冠军”了。

 

  因牛源紧张所引发的危机,为我国牛肉业发展敲响了警钟。根据昆士兰大学研究组的研究分析,目前我国的肉牛养殖户,长期处于低水平盈利甚至是亏损状态,造成肉牛生产大幅下滑。在政府管理部门以及行业协会的大力呼吁下,各地区“杀青轼母”的现象有所缓解。但由于肉牛生长周期长,牛源的恢复期至少为五年以上,所以2009年肉牛育肥及屠宰加工企业仍将面临收牛难和牛价高的状况。要想从根本上扭转肉牛生产继续下滑的局面,就必须要让肉牛养殖在牛肉供应链上成为一个有利可图的环节。这不仅需要改变目前牛肉供应链上各环节之间的利益分配格局,而且还需要政府通过转移支付对肉牛养殖环节进行补贴。牛肉生产逐步实现标准化是牛肉加工行业未来发展的关键。实现肉牛规范化饲养,牛肉精细分割,分级销售,增加牛肉附加值,提升品质与价格,市场才能反哺育肥户及母牛饲养户,提高存栏量,拉动产业健康发展。

 

  选择具有投资价值的牛肉加工企业

 

  总体上讲,牛肉加工业目前仍然处在混乱的“战国时代”,市场集中度极低。大量的投资、并购与整合的机会将在未来两至三年内出现。尽管已经有几家企业拿到了风险投资,但并不表明这个市场不再有投资价值的牛肉加工企业。我们相信仍然会有一些值得投资的企业没有被发掘出来。对牛肉屠宰加工行业,未来发展方向是走深加工、高品质的道路。大连雪龙集团就走在行业的前列,他们生产的高档牛肉,每公斤销售价在2000元以上,进入高档餐饮市场,给企业带来了丰厚的回报。

 

  牛肉行业这些年利润下滑,大多因为恶性竞争的缘故。上游养殖户为了增加收入,往往采用一些不当的方式,如给牛注水、以次充好等。好的屠宰加工企业,在控制养殖户方面,具有很多经验,如牛只的隔夜过秤、选择健康个体、结款及时等,能够帮助企业在控制上游肉源方面起很大作用,为企业未来发展奠定良好的基础。

 

  如何选择具有投资价值的肉牛屠宰、加工企业?可以从以下几个方面进行考虑,企业只有拥有以下的资源、门槛和经营能力,才是真正适合风险投资进一步考察的优质企业:

 

  1.肉源的把控能力强:中国牛肉肉源2007年以来出现了较大短缺,各大屠宰企业的收牛人员,成为在全国肉牛养殖区之间流动的“牛贩子”。全国肉牛养殖分5大区域:东北、华北、西北、中部、西南。这5个区域的养殖品种差异较大,屠宰企业外出收购的牛,数量和品种很难保证一致。牛和猪、鸡不一样,不同品种的牛的肉质差异很大,不同品种杂交的牛产出的牛肉也不同,所以要长期成批量的供应高档牛肉就要有优质的肉牛品种和大量的牛源。在肉源的把控上,需要企业融入地方,和当地政府处理好关系,在养殖户面前树立长远、良好的口碑,做到牛来收牛、现金交易。

 

  2.先进的屠宰加工设备和生产工艺:俗语“杀鸡焉用牛刀”从一个侧面说明牛刀是屠宰行业的顶级设备,同样也表明,在肉牛屠宰行业里,企业没有“金刚钻”是做不起来的。目前最好的屠宰设备生产商有美国查维斯、荷兰施托克、日本桑玛士、德国迪克等。好的刀锯,能够一次屠宰万头以上而不磨损,能够完全实现设计产能,而不是仅仅停留在图纸上。

 

  3.团队经营、管理能力强:所有肉类行业中,牛的屠宰是最复杂的,古有“庖丁解牛”,说的就是屠户中之高手,均以解牛为评判标准。肉牛屠宰、加工企业的管理一定要跟上,从管理中能够大幅度提高产品的价值。管理上的严格控制,能够将分割的牛肉上一个档次,产品分割的越细致,价格就越高。不同的细分市场有不同的加工规格要求,需要加工生产线的柔性化。设备、加工工艺和技术工人的娴熟度影响牛肉产出率。市面上的牛胴体肉,根据不同部位,有18种之多。而猪胴体肉只有6种。如果分割不细致,那生产出来的牛肉,只能和普通猪肉一个价了。

 

  4.国际化准备充足:中国目前的牛肉消费,是处于猪肉、鸡肉、鱼肉、羊肉之后的第五位,总的消费数量还不足以支持现在的全国屠宰设计产能,许多企业将产品出口,主要出口目的地是中东各国和香港地区。具有稳定的国外销售渠道和订单需求,将是肉牛屠宰、加工企业未来发展的基石。

 

  5.其他:还有一些别的用来判断行业的指标,诸如品牌、规模、地位等,下面给出一个评分权重,对企业投资价值的判断提供一些帮助。

 

 

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  牛肉加工行业投资的好年景

 

  “三鹿奶粉事件”已引起全世界的关注,确保食品安全是畜牧业消除社会信任危机的唯一途径。2009年,我国政府将进一步加强对畜产品生产及加工环节的监管力度,并出台有利于牛肉行业发展的“中国牛肉加工标准”,从而改变牛肉市场的无序竞争以及私屠滥宰的现象,对今后做大做强整个牛肉行业将产生长远的影响。牛肉行业龙头企业的涌现,一方面需要企业自身扎实的内功,另一方面需要得外界资本支持,2009年正是风险投资大举进入牛肉行业的好年头。

 

  (如需转载请发电子邮件至michaelzhao#zero2ipo.com.cn与作者联系)

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