清科集团的博客

2009年证监会成功启动了新一轮新股发行体制改革，2011年，证监会主导的完善证券市场的改革不断加速，各项举措层出不穷。对于此前进行的两轮改革，在充分肯定改革成绩的同时，清科研究中心认为：作为新股发行的核心，也是目前发行市场问题最为突出的新股定价机制，还有进一步完善和改革的必要。

　　美式招标抑高价

　　由于2009年至今的新股市场化改革并不彻底，创业板、中小板“三高”问题迟迟不能得到有效解决，直接引起“三高”问题的“荷兰式招标”新股询价制度自然也成为了舆论的众矢之的。

　　荷兰式招标与美式招标是新股发行定价的两种方式。荷兰式招标是指，投标人按照所报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止，全体中标者统一按最低中标价格认购;美式招标指投标方根据各自报出的价格中标，认购价格并不统一。在荷兰式招标方式下，尽管以最低中标价格作为统一认购价格，但投标机

随着资本市场发展改革的逐步深化，目前我国的证券市场仍然存在着市场化程度不足、创业板和中小板“三高”等一系列问题。上一任证监会主席尚福林在任期间，成功完成了股权分置改革，2009年开始启动了新一轮新股发行体制改革;换届之后，证监会主导的完善证券市场的改革不断加速，各项举措层出不穷。面对境内IPO趋紧、境外资本市场低迷的双重考验，国内VC/PE投资机构通过IPO方式退出收益呈现不断缩水的趋势，VC/PE生存面临严峻考验。

消息显示，拥有EMS快递品牌的中国邮政速递物流股份有限公司正式启动上市程序，其或将成为中国第一家首发IPO的快递企业。

　　清科研究中心分析认为，邮政速递IPO如获得成功，将引发资本对仓储物流及其相关领域的投资热情。也许，物流快递等相关行业跃入大众视野得益于中国电子商务市场的蓬勃发展，但从现今来看，中国物流行业逐渐提升至行业企业及中国相关监管部门重点关注的领域之一。2011年6月中下旬，中国邮政局发布促进快递企业兼并重组意见，将积极支持快递企业兼并重组的财税、土地等优惠政策，促使5年内，培养出一批年收入超过百亿、具有较强国际竞争力的大型快递企业。与政策预期物流企业发展规模相比，大部分中国第三方物流行业企业相差甚远。从快速推进行业发展的角度，中国第三方物流企业整合在即。这种整合主要是大型物流公司上市的前奏，当然也可以在上市中、后期进行，通过资本力量拓展自身业务线，巩固竞争优势。

从1969年美国军方将美国西南部的四所大学的四台计算机连接起来开始，互联网的出现就注定成为了人类通信技术史上的一次最伟大的革命。而今，互联网的发展早已超越了当初的军事和技术目的，成为人们相互交流，沟通，互动的平台。进入21世纪，互联网从基础应用时代到娱乐应用时代，再到商务应用时代，中国互联网新时代在资本驱动下越发显出无尽的生机和活力。社交网络、O2O、网络旅游、网络视频

2010年下半年，幼儿园学位紧张、费用昂贵等矛盾引起了社会的广泛关注，中央和地方政府相关部门针对这一问题，推出了一系列的政策和举措。

　　首先，同年11月21日，国务院发出《国务院发出关于当前发展学前教育的若干意见》(坊间称为“国十条”)，着力解决当前存在的“入园难”问题，满足适龄儿童入园需求，促进学前教育事业科学发展。

　　其次，根据国十条的要求，全国各地以县为单位制定学前教育三年行动计划，摸清当地的学前教育资源和需求现状，制定三年发展目标，并提出了推进学前教育发展的一些基本举措。2010年中期行动计划编制已经基本结束。根据教育部9月份召开的新闻通气会公布的信息，据不完全统计，通过三年行动计划的实施，未来3年各地将新建改扩建幼儿园9万多所，可新增园位500多万个，预计国家“十二五”学前教育发展目标可以提前实现。